Modelos de otimização de carteiras baseados na análise média-variância apresentam dificuldades para estimação das matrizes de covariância, o que leva a necessidade de métodos ad hoc para limitar ou suavizar as alocações eficientes recomendadas pelo modelo. Embora as carteiras obtidas por este método sejam eficientes, não é assegurado que o tracking error seja estacionário, podendo a carteira se distanciar do benchmark, exigindo frequentes recomposições. Neste artigo foi colocada a metodologia de cointegração para otimização de carteiras no âmbito de duas estratégias: index tracking e estratégia long-short. A estabilidade das carteiras otimizadas através da cointegração em diferentes cenários de mercado, baixos custos com recomposição da carteira, níveis de retorno e volatilidade superiores aos benchmarks, mostram que a metodologia é uma ferramenta eficiente e capaz de gerar resultados robustos, se caracterizando como uma atraente ferramenta para a gestão quantitativa de recursos.
Autores
* João Frois Caldeira - Analista Quant, Banco Sicredi SA e PPGE – UFRGS, Porto Alegre, RS, Brasil. E-mail: joao@ppge.ufrgs.br
* Marcelo Savino Portugal - Departamento de Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul e CNPq, Porto Alegre, RS, Brasil. E-mail: msp@ufrgs.br
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