Este artigo tem por objetivo analisar o impacto da emissão de debêntures conversíveis no risco sistemático de empresas brasileiras. Algumas pesquisas aplicadas no mercado de capitais americano (STEIN, 1992; LEWIS et al, 2002; RAI, 2005) indicam que as debêntures conversíveis podem ser utilizadas como fonte alternativa de financiamento quando o problema de seleção adversa torna a emissão de ações uma fonte de financiamento não atrativa. A análise das empresas brasileiras que emitiram debêntures conversíveis registradas no período de 1998 a 2006 e que apresentaram liquidez no mercado indicou que a variação no beta, em média, é positiva. Estes resultados são coerentes com a hipótese de sinalização e com a ausência de emissões de debêntures conversíveis nos anos de 2005 e 2006 no mercado brasileiro. Também podem estar relacionados com a precária situação financeira das empresas emissoras, observada pela análise de alguns indicadores financeiros no ano da emissão e em dois exercícios pré e pós-emissão.
Autores:
- Renata Drumond Pinto Coelho
- Wagner Moura Lamounier
- Roberto Kaehler de Albuquerque Maranhao
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